新兴市场和发展中经济体经济增速企稳。根据国际货币基金组织（IMF） 统计，2016年主要新兴市场和发展中经济体GDP增长4.1%，与2015年持平，仍 是世界经济复苏的主要动力。其中，印度经济保持快速增长，2016年全年GDP增长7.1%，但仍面临银行坏账率高、私人投资疲软、产能利用率低等挑战； 随着石油等大宗商品价格回升，俄罗斯经济逐步企稳，巴西经济衰退幅度有所收窄，通胀也得到一定控制。但在全球总需求增长缓慢和美元汇率走强的背景下，部分新兴市场经济体仍面临外需疲弱与跨境资本波动等潜在风险，存在经济调整与转型压力。
二、国际金融市场形势
2016年，受经济复苏态势和地缘政治等因素影响，美元指数持续走强，全 球主要经济体国债收益率和货币市场利率走势分化，股市和大宗商品市场回暖。 美元指数持续走强。截至2016年末，美元指数为102.38，较上年末上涨 3.74%。受避险及套利因素影响，日元对美元汇率为116.87日元/美元，较上年末升值2.93%。除日本外，主要发达经济体货币对美元汇率出现不同程度贬值。欧元对美元汇率为1.05美元/欧元，较上年末贬值3.2%；英镑对美元汇率为1.23 英镑/美元，较上年末贬值16.30%。新兴市场经济体方面，俄罗斯卢布、巴西雷亚尔和南非兰特对美元汇率较上年末分别升值19.08%、21.7%与12.60%；印度卢比、墨西哥比索和土耳其里拉分别贬值2.57%、17.11%和17.30%（见图1-1）。
数据来源：路透。 图1-1 主要货币汇率走势
主要经济体国债收益率走势继续分化。发达经济体方面，截至2016年末， 美国10年期国债收益率收于2.432%，较上年末上涨16个基点；德国、英国和 日本10年期国债收益率分别收于0.207%、1.24%和0.049%，较上年末分别下降 43个、72个和22个基点。新兴市场经济体方面，印度、俄罗斯和巴西10年期国 债收益率较上年末分别下降124个、136个和503个基点；墨西哥、土耳其10年 期国债收益率较上年末分别上升118个和62个基点（见图1-2）。
数据来源：路透。 图1-2 主要经济体国债收益率走势
主要经济体股市普遍回暖。截至2016年末，美国道琼斯工业平均指数、日本日经225指数、欧元区STOXX50指数、德国法兰克福DAX指数、英国富时100 指数较上年末分别上涨了13.42%、0.42%、0.70%、6.87%和14.43%。新兴市场经济体中，印度、印度尼西亚、巴西和俄罗斯股市分别较上年末上涨1.95%、 15.32%、38.93%和52.22%（见图1-3）。
数据来源：路透。 图1-3 主要股指走势
国际主要大宗商品价格有所回升。截至2016年末，涵盖全球主要大宗商 品的美国商品调查局（CRB）现货综合指数报收423.08，较上年末回升48.38， 结束了连续下跌势头。伦敦布伦特原油期货和纽约轻质原油期货价格分别为56.82美元/桶和53.72美元/桶，较上年末分别上涨52.41%与45.03%。国际金价震荡上涨，黄金现货价格为1150美元/盎司，较上年末上涨8.46%（见图 1-4）。 全球货币市场利率走势呈现分化。2016年，伦敦同业拆借市场美元隔夜 Libor在美联储加息预期下震荡走高，11月后上升势头更为明显，2016年末收于0.692%，较年初上升32个基点。受欧央行宽松货币政策升级和英国脱欧等因素影响，欧元隔夜Libor收于-0.414%，较年初下跌13个基点。欧元区隔夜 Euribor继续下行，收于-0.329%，较年初下跌了9个基点。
三、主要经济体货币政策
2016年以来，受经济复苏情况不一以及政治局势变动等因素影响，主要发 达经济体和部分新兴市场经济体货币政策进一步分化。 美联储提高政策利率。2016年12月14日，美联储宣布提高联邦基金利率目 标区间25个基点至0.5%—0.75%，同时预计宏观经济复苏状态仍将使加息以渐进方式进行。美联储还上调了美国短期经济增长和通胀预期，市场预期2017年 其加息次数将上调至三次。 欧央行加码宽松货币政策。2016年3月10日，欧央行将主要再融资操作 利率、存款便利利率和边际贷款便利利率分别下调5个、10个和5个基点至 0%、-0.4%和0.25%，同时自2016年4月起扩大月度资产购买规模至800亿欧元，将资产购买范围扩大至欧元区非银行公司发行的以欧元计价的投资级债 券，并自6月22日起实施新一轮四年期定向长期再融资操作（TLTRO II）。 2016年12月8日，欧央行决定维持利率不变，并宣布延长资产购买计划至2017 年12月，其中到2017年3月继续每月购买800亿欧元资产，2017年4月至12月每 月购买600亿欧元资产。 英格兰银行推行宽松货币政策。为应对公投脱欧的负面冲击，英格兰银行 2016年8月3日宣布实施一揽子刺激计划：下调基准利率25个基点至0.25%；启动一项新的长期融资计划，以接近基准利率为银行提供资金，推动利率下调政策有效传导至实体经济；购买100亿英镑的英国公司债券，并在未来6个月内增加购买600亿英镑国债，将资产购买存量规模升至4 350亿英镑。 日本央行进一步提高货币政策宽松程度。2016年1月29日，日本央行 引入负利率政策，将金融机构存放的部分超额准备金利率从之前的0.1%降 至-0.1%。7月29日宣布将交易所交易基金（ETFs）年度购买规模扩大至6万亿 日元，同时将美元借贷项目规模由120亿美元扩大至240亿美元，以向日本企业 和金融机构提供外币流动性。9月决定引入“配合收益率曲线管理的量化质化 宽松政策”，新的货币政策框架由两个主要部分组成：一是收益率曲线管理， 即通过对金融机构存放的准备金实施负利率以及购买日本政府债券等方式管理 短期利率和长期利率；二是通货膨胀率承诺，即承诺继续扩展基础货币投放， 直至通胀率稳定在2%以上。 新兴市场经济体货币政策进一步分化。一方面，多个经济体为提振经济、 缓解外部冲击继续放宽货币政策。俄罗斯、印度、巴西、乌克兰、土耳其、匈 牙利和印度尼西亚央行均连续多次调低指标利率；韩国央行于2016年6月9日将 基准利率下调25个基点至1.25%，创历史新低。另一方面，部分经济体收紧货 币政策以应对国内通胀压力，减少美联储加息带来的冲击，减轻本币贬值和资本外流压力。哥伦比亚央行全年6次加息共150个基点至7.75%，其后于12月19 日降息25个基点至7.50%；南非储备银行2次上调政策利率共75个基点至7%， 埃及央行3次上调550个基点至14.75%，墨西哥央行5次上调基准利率共250个 基点至5.75%。此外，埃及、尼日利亚等一些新兴市场经济体采取灵活汇率制 度等措施应对金融市场动荡。
四、风险与挑战
