2016年，国内经济下行压力不减，市场环境复杂多变，信用风险、市场风 险上升，优质投资项目减少，保险资金配置难度较大。保险业降低了银行存款、债券投资等固定收益类配置比例，大幅增加另类投资。银行存款和债券 投资占资金运用余额的比重分别为18.55%和32.15%，较上年分别下降3.23个 和2.24个百分点；其他投资（主要是另类投资）占比36.02%，大幅上升7.37 个百分点。全年保险资金运用收益7 071亿元，同比减少9.4%，平均收益率 5.66%，虽较上年下滑1.9个百分点，但仍达到保险资金运用收益率十年平均 水平（见图5-3）。
数据来源：中国保监会。 图5-3 保险资金运用平均收益率
专栏8 防范资金运用风险，促进保险业健康发展
近年来，保险公司另类投资和权益类投资等高风险资产投资力度加 大，虽利于提升当前资金运用收益率，但也增加了投资风险。还有少数 保险公司在资金运用中暴露出一些问题，需要高度关注。 在另类投资方面，我国正处于去产能、去杠杆的过程中，企业盈利 能力下滑，投资意愿不强，投资项目收益率也有所下滑。基础设施项目 的违约风险增加，信息披露不够，透明度较低。在权益投资方面，以中 短存续期产品为主的少数保险公司过度依靠股票投资，投资风格激进， “短钱长配”严重，一旦所投资公司的股价大幅下跌，可能导致保险公 司出现偿付能力不足风险。
在资金运用过程中，个别中小保险公司投资行为表面上符合监管规 定，但交易结构复杂，产品层层嵌套，交易对手种类和数量很多，交易链条延长，底层资产难以看透，可能加剧风险跨行业、跨市场传递。还有个别大股东把保险公司作为融资平台，将大量资金投向控股股东或者其他关联方的资产，可能存在非正当关联交易、利益输送和利用保险资金自我注资、虚假增资等行为。 针对保险资金运用风险，监管部门明确提出，保险资金运用要服务 主业，保障是保险业的根本功能，投资是辅助功能，不能舍本逐末。要求保险公司强化投资业务的内部控制、资产负债匹配管理、重大投资的 信息披露等。下一步，需要坚持保险资金运用审慎稳健原则，投资以固 定收益类资产为主、非固定收益类资产为辅，权益投资以财务投资为 主、战略投资为辅。坚持长期投资、价值投资，做善意投资者，做好资产负债匹配管理。进一步完善投资比例限制和偿付能力监管标准。按照整体、关联和系统的理念，建立统一的监管信息平台，对多层嵌套产 品，实施穿透式、实质性监管。坚决处置存在的风险隐患，处罚违规机 构、问责责任人，守住不发生系统性风险的底线。
（二）财产险保费增长平稳，经营利润下降
2016年，财产险公司保费收入9 266亿元，同比增长10%，增幅比上年下 降1.7个百分点。商业车险条款费率改革稳步推进，车险经营效益稳中有升。 全国车险保费收入6 835亿元，同比增长10.3%；承保盈利59亿元，同比增加 70.3%。但在宏观经济下行压力较大环境下，与经济景气度关联性较强的货 运险、船舶险、企业财产险保费负增长。出口低迷及信用风险上升，信用保 证保险保费同比减少4%。同时，市场竞争激烈程度加大，财产险公司综合成 本率攀升，达到99.5%，比上年增加0.9个百分点，其中综合费用率上升1.3个 百分点。虽然财产险公司投资收益同比增长9.6%，但全年税前利润同比减少 26.4%，为576亿元（见图5-4）。
（三）人身险业保费较快增长，经营利润同比下滑
2016年，人身险公司保费收入2.17万亿元，同比增长36.8%，比上年大幅 提高11.8个百分点。受年初股票市场价格剧烈波动、全年市场利率较为低迷的影响，人身险业投资收入较上年明显下降，全年实现投资收益5 137亿元，同比减少8.1%。由于负债成本调整明显滞后于投资回报率下行，部分人身险公 司投资收益与产品结算利率倒挂，存在一定利差损问题。同时，无风险利率的 下行加大人身险公司准备金提取压力，行业盈利能力减弱，全年人身险公司税前利润1 104亿元，同比下降36.5%（见图5-5）。
数据来源：中国保监会。 图5-5 近年来人身险公司税前利润及保费增速情况
（四）少数人身险公司中短存续期产品收入快速下滑，流动性风险值得 关注
2016年，人身险公司保户投资款新增交费（主要是中短存续期产品收入） 达到1.2万亿元，占规模保费a的34.2%。其中，近85%的保户投资款新增交费 集中于15家公司，个别公司中短存续期产品占规模保费收入的90%以上。3月 以来，监管部门连续发布多项规定，规范中短存续期产品发展，控制销售规 模，少数对中短存续期产品过度依赖的公司收入快速下滑。此外，人身险公司满期给付与退保压力仍然存在，全年满期给付支付增长超过30%，退保率 5.61%，虽较上年下降0.36个百分点，但仍高于5%的监管标准。上述因素叠 加，导致少数人身险公司流动性风险明显上升。
（五）社会资本投资保险业持续升温，市场退出机制建设需加强
近年来，社会资本投资保险业的积极性不断增强，2016年共有20家公司 （包括2家资产管理公司）获批筹建，数量创近年来新高，2017年1月又有5家 公司获批。社会资本投资保险业有利于增强保险业实力，促进保险业发展，完 善市场体系建设。但少数社会资本在投资保险业后，激进发展，盲目扩张，忽视行业发展规律，热衷于通过压价竞争快速扩大资产规模，利用保险资金开展资本运作，不但自身出现了保费充足性差、投资风险高、资本金消耗快、偿付 能力不足的情况，还扰乱了市场秩序，增加了行业风险。2016年，保险监管部 门否决了7家申请，推动设立保险并购基金，但目前，我国保险公司市场退出相关规定散见于多项法律法规之中，系统性和可操作性有待加强，需要进一步健全市场退出机制。
（六）财产险市场结构保持稳定，人身险市场竞争程度上升
2016年，前5大财产险公司保费市场份额和财产险赫芬达尔指数b分别为 73.7%和0.170，较上年微降1个百分点和0.001，且5家公司名单及排名没有变 化。在人身险市场，按保费计算，前5大人身险公司保费市场份额和人身险赫 芬达尔指数分别为49.3%和0.079，比上年下降6.4个百分点和0.015；按规模保 费计算，前5大公司规模保费市场份额为47.8%，比上年提升0.06个百分点； 赫芬达尔指数为0.067，与上年持平。无论按保费还是规模保费计算，前5大公司名单和排名都出现了变化，各有一家新公司进入名单，3家公司排名发生变动。
（七）保险投诉量增速放缓，消费者保护需继续加强
